Die Börsen gerieten in der vergangenen Woche aufgrund der abermals verschärften Covid-19-Situation und den darauffolgenden Beschränkungen stark unter Druck. Im Gegensatz zur ersten Coronawelle blicken wir nicht Richtung Frühling und Sommer, sondern auf den Herbst und Winter, welche vermutlich wenig Entspannung mit sich bringen werden. In der kommenden Handelswoche stehen drei große Impulsgeber im Raum. Die US-Wahl, die FED-Sitzung und der US-Arbeitsmarktbericht. Es ist momentan sehr auffällig, dass selbst gute Nachrichten nicht aufgekauft werden.

Blicken wir auf einige übergeordnete Chartbilder…

Wir beginnen wieder mit dem Blick in den US-Markt zum S&P500 als großen Quartalschart seit den 1990-er Jahren, wo sich seit 30 Jahren ein interessantes Muster herausgebildet hat. Die Dimension (Ausdehnung nach Zuwachs & Zeit) der Anstiegsbewegung bis zur Dotcom-Bubble 2000 ist nun um 3.540 nochmals identisch nachgebildet worden (10 Jahre Expansion – 10 Jahre Korrektur – 10 Jahre Expansion – Fortsetzung im Muster?). Die Marke 1.500 stellt im übergeordneten Bild einen Schlüsselsupport dar und würde sehr gut in das übergeordnete Muster passen.

S&P500 seit 1990, Mit Schwäche an der großen Zielzone?
S&P500 seit 1990, Mit Schwäche an der großen Zielzone?

Ergänzend zum vorangegangenen Bild folgt der Blick in den kleineren S&P500 Wochenchart, wo in der bereits erwähnten übergeordneten Widerstandszone auch die obere Begrenzungslinie des Broadening-Tops verläuft. Im vergangenen Monat wurde der Hochpunkt abermals abverkauft. Die Bullen müssen nun dringend das Doppeltop innerhalb des Broadening-Tops verhindern, ansonsten droht der Bruch der 3k-er Marke.

S&P500 Wochenchart und das Broadening-Top
S&P500 Wochenchart und das Broadening-Top

Bleiben wir noch im US-Markt und schauen auf den Nasdaq Monatschart seit 1990. Die nun eingesetzte scharfe Rezession der Corona-Pandemie führte gar zu einem Rücklauf über das Allzeithoch, d. h. der Nasdaq steht in der scharfen Rezession deutlich höher als zum Vorkrisenniveau, wo es noch solides Wirtschaftswachstum und eine sehr geringe Arbeitslosenquote gab. Die Rekordhausse (nach Ausdehnung & Zeit) wurde bei den Techs bisher nicht korrigiert und läuft unvermindert weiter.

Die Monatskerzen September & Oktober stellen die ersten roten Monatskerzen seit dem Abverkauf im Frühjahr dar. Die Oberkante des in der Pandemie gebrochenen Hausse-Trendkanals konnte wieder angelaufen und bisher verteidigt werden. Oberhalb behalten die Bullen das Zepter in der Hand, allerdings fehlen bisher die Anschlusskäufe nach dem Durchbruch. Ein Zurücktauchen in den Hausse-Trendkanal dürfte weitere deutliche Abverkäufe mit sich bringen.

Nasdaq Support bisher verteidigt
Nasdaq Support bisher verteidigt

Im weiteren Bild sehen wir den Nasdaq als Tageschart, wo die starke Rally vom Frühjahr bis über den 2009-er Hausse-Aufwärtstrendkanal führte und anschließend weiter beschleunigte. Das mittlere Bollingerband (grau) konnte während der Rally stets eine Sicherung vor einer möglichen Korrektur darstellen und führte die Rally wie an einer Perlenschnur nach oben. Im September wurde dieses Muster beendet und das m. Bollinger durchbrochen. Damit wurde der Weg zur alten Kanaloberkante geebnet, von wo sich der Nasdaq seitdem nicht mehr lösen und mehrere bullische Formationen nicht aufgreifen konnte. Der Bereich 10.9/10.7 muss von den Bullen verteidigt werden, ansonsten droht per Doppeltop der Fall zurück in den 10-jährigen Trendkanal. Der sma200 bei 10k könnten dann übergeordnet wieder in den Fokus rücken.

Nasdaq Tageschart. Support im Blick
Nasdaq Tageschart. Support im Blick

Ein weiteres interessantes Bild zeigt die Gegenüberstellung von Nasdaq, S&P500 und DAX (Performanceindex). Auffällig ist die sehr starke Divergenz (mittlerweile größer als zur Dotcom-Bubble während der Jahrtausendwende) zu den Tech-Werten und dem “breiten Markt”. Der DAX notiert noch deutlich unter seinem Allzeithoch und baut seine Underperformance seit Jahren aus.

Zu erkennen wäre ebenso, dass die Divergenz Tech – Breite Markt im Verlauf der Dotcom-Bubble und später auch in der Finanzkrise wieder komplett abgebaut werden konnte. Ist dies diesmal wegen der Notenbanken alles unvorstellbar, oder stehen wir erst am Anfang dieser neuen Marktphase?

Divergenz: Tech zu Breitem Markt
Divergenz: Tech zu Breitem Markt

Kommen wir nach Deutschland und damit zum DAX Quartalschart (jede Kerze stellt ein Quartal dar) seit 1990. Das historische Jahr 2020 ist an den letzten Quartalskerzen sehr gut zu erkennen. Markiert sind auch die beiden Bärenmärkte (Dotcom-Bubble, Finanzkrise) und größeren Rezessionen. Sehr auffällig ist hierbei auch der Faktor Zeit. Die nun laufende Marktphase konnte innerhalb von zwei Quartalen den Ausgangspunkt wieder erreichen. Wurde im Rekordtempo bereits alles durchgestanden? Bei den vorangegangenen Rezessionen dauerte dieser Prozess Jahre und nicht nur wenige Monate. Es wäre in der Börsenhistorie in dieser Dimension einmalig.

Die 11.7/11.8 stellen im Quartalschart einen wichtigen Support dar, welcher auf Monatsschlussbasis nun verletzt wurde. Oberhalb würde die Spanne zur 13.2 aktiv bleiben. Ein nachhaltiges Verweilen (Quartalsschluss) unterhalb dürfte hingegen auch Abgaben in den 10k-er Bereich mit sich bringen.

Ebenso interessant: Die letzten größeren Gipfelphasen umfassten stets mindestens zwei Quartalskerzen. Kein gutes Omen für Q4 und Q1 2021?

DAX Quartalschart
DAX Quartalschart

Das große DAX Chartbild (als Tageschart) der letzten 25 Jahre zeigt ein ganz ähnliches Bild. Zu sehen sind die letzten beiden großen Bärenmärkte und zum Vergleich die aktuelle eigentlich noch junge Bewegung/ Marktphase. Die Verbindungslinie der letzten beiden Korrekturen wurde verletzt, aber auf Monatsschlussbasis verteidigt. Die Rally von gut 63% wurde so ermöglicht und immer weiter befeuert. Ebenso gut zu erkennen, dass in der aktuellen Rezession die Dimension nach Ausprägung und Zeit im Vergleich zu den letzten beiden Abschwüngen stark abweichend ist. Konnten die Notenbanken an den Märkten erstmals eine (starke) Rezession ausradieren, oder steht diese Marktphase in der Tat noch am Anfang und die Heftigkeit der Bewegung bleibt uns noch viele Monate erhalten? Es wäre sehr ungewöhnlich, wenn am Aktienmarkt alles schon durchgestanden wäre.

DAX seit 25 Jahren im steigenden Keil
DAX seit 25 Jahren im steigenden Keil

Den vorangegangenen DAX-Chart zoomen wir nun bis auf bis 2015 heran. Gut zu erkennen, der DAX tritt seit fünf Jahren auf der Stelle und wurde am Allzeithoch stets heftig abverkauft (~30%). Das Muster ähnelt sich auch diesmal. Das 61,8-er Retracement würde um 10.250 verlaufen.

DAX seit 2015 stets abverkauft am AZH
DAX seit 2015 stets abverkauft am AZH

Zoomen wir weiter auf das Jahr 2020. In der vergangenen Woche wurde beim DAX eine SKS-Umkehrformation aktiviert. Bei linearer Betrachtung wäre das rechnerische Ziel um 11.3 zu finden. Bisher konnte der DAX nur sehr schwach am 38,2-er Retracement konsolidieren.

SKS-Umkehrformation
SKS-Umkehrformation

Wichtige Wochentermine:

  • Montag:
    • BRD Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe Oktober
    • Eurozone Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe Oktober
    • USA ISM-Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe Oktober
  • Dienstag:
    • USA Präsidentschaftswahl
    • USA Auftragseingang Industrie September
  • Mittwoch:
    • BRD Einkaufsmanagerindex Dienstleistungssektor Oktober
    • Eurozone Einkaufsmanagerindex Dienstleistungssektor Oktober
    • USA ADP-Beschäftigtenzahl ex Agrar Oktober
    • USA ISM-Einkaufsmanagerindex Dienstleistungssektor Oktober
  • Donnerstag:
    • BRD Auftragseingang Industrie September
    • Eurozone Einzelhandelsumsatz September
    • USA Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe Vorwoche
    • USA Fortgesetzte Anträge auf Arbeitslosenhilfe Vorwoche
    • USA Fed-Zinsentscheid
  • Freitag:
    • BRD Industrieproduktion September 
    • USA Neugeschaffene Stellen ex Agrar Oktober
    • USA Arbeitslosenquote Oktober

Charttechnische Betrachtung:

  • Der DAX verletzt seine wichtige Supportzone 12.2/11.8. Unterhalb drohen weitere Abgaben zur 11.3, gefolgt von der 10.8/10.7. Oberhalb bleibt die Range zur 13.2 aktiv..
  • Nachfolgend der DAX vom großen ins kleine Bild analysiert.

Xetra-DAX Monatschart.
Der Blick zum DAX Monatschart, wo sich der DAX über die Sommermonate in einer Seitwärtsrange oberhalb der Supportzone 12.2/11.8 befand. Pünktlich zum Monatsabschluss wurde dieser Support deutlich unterschritten, wodurch neue Signale direkt gefestigt werden. Die Bullen brauchen den Weg zurück über die 12.2, um den direkten Abwärtsdruck wieder herauszunehmen. Der Cluster zur 12.6 und nachfolgend 13.2 wäre dann wieder aktiviert.

Wichtige Marken auf Monatssicht stellen die 12.200/.150/11.870/.600 dar. Unterhalb bleibt der DAX angeschlagen mit ersten Zielen über die .470 zur .320/.265. Bei Bruch würden die 10.860/.800 als Support in den Fokus rücken. Weitere Marken wären über 10.500 die 10.270/.250.

Wichtig: Sollte der Markt mit diesem rekordverdächtigen 1. Halbjahr und der heftigen Rezession im Rücken in eine neue Marktphase eingetreten sein, so wäre wahrscheinlich auch sie von hoher Volatilität in beide Richtungen geprägt, welche durchaus 2 Jahre anhalten kann.

Zusammengefasst für das große Bild im Monatschart.

  • Der DAX unterhalb 12.2/11.8 angeschlagen mit ersten Zielen bei 11.3/10.860. Darunter 10.250.
Xetra-DAX Monatschart
Xetra-DAX Monatschart

Xetra-DAX Wochenchart.
Blicken wir in den Wochenchart, wo es mit der letzten Wochenkerze einen Abverkauf durch die wichtige Unterstützungszone gab. Die 11.470/.450 dürfte einen wichtigen ersten Wochensupport darstellen.

Oberhalb hätten die Bullen die Chance eine Zwischenerholung und Gegenbewegung einzuleiten. Die 11.6/.680 und nachfolgend die 11.8/11.870 dürften dann eine Wochenrange darstellen. Darüber wird der Weg für die Bullen bereits wieder sehr steinig.

Unterhalb bleibt der DAX angeschlagen und könnte über die 11.430/.390 weiter Richtung nächstgrößere Supportzone bei 11.320/.265 fallen. Bei Bruch drohen weitere Abgaben über die 11.1/11k zur 10.860.

Zusammengefasst für das Bild im Wochenchart.

  • 11.8/12.2 wichtige Supportzone. Unterhalb bleiben erste Ziele zur 11.3 aktiv.
Xetra-DAX Wochenchart
Xetra-DAX Wochenchart

Xetra-DAX Tageschart:
Der Blick zum kurzfristigen Chartbild, um die untergeordneten Marken besser zu erkennen.

Kurzum für den Tageschart:

  • Der DAX konnte nach seinem Abverkauf bisher nur sehr flach konsolidieren. Anscheinend lockt das SKS-Ziel den Kurs bereits an. Der Bereich .560/.600 bildet einen ersten relevanten Widerstand.
  • Oberhalb könnten die Bullen eine erste Range zur .680/.710 anstreben. Bei Bruch könnte zügig die .800 und nachfolgend die .850/.875 angesteuert werden, wo der Weg bereits sehr steinig werden dürfte.
  • Unterhalb bleibt die Spanne zum Vorwochentief bei 470/.450 aktiv. Bei Bruch rückt schnell das alte Gap zwischen .430 & .390 in den Blickpunkt. Die nächstgrößere Supportzone liegt bei .320/.265, wo mehr Gegenwehr zu erwarten wäre.

Relevante Marken in der Übersicht:

  • Widerstände: 11.600 > 11.680 > 11.710 > 11.800 > 11.850/.870 > 12.035 > 12.070 > 12.150 > 12.190 > 12.240/.255 > 12.380 > 12.410 > 12.470/.490 > 12.550 > 12.600 > 12.640 > 12.705 > 12.760 > 12.830 > 12.900 > 12.950 > 13k > 13.030 > 13.070 > 13.100 > 13.150/.165 > 13.210/.235 > < 13.260 > 13.315 > 13.340 > 13.460/.500 > 13.570 > 13.600
  • Unterstützungen: 11.560 > 11.470/.450 > 11.430/.390 > 11.320 > 11.265 > 11.120 > 11.025 > 10.860 > 10.760 > 10.720 > 10.525 > 10.465/.425 > 10.370/.330 > 10.280/.250 > 10.160 > 10.135/.100 > 10.040 > 9.840 > 9.700 > 9.560 > 9.330 > 9.100/8.970 > 8.685 > 8.250 > 8.130 > 7.985 > 7.600/7.500 > 7.200 > 7k
Xetra-DAX Tageschart
Xetra-DAX Tageschart

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Der Marktüberblick im Video:

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