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FED-Zinsentscheid: 5,50% – erwartet: 5,50% – Vormonat: 5,50%

Die Keynotes aus dem Begleittext und der Pressekonferenz:

  • Begleittext:
    • FED: WIRD DEN ABBAU VON ANLEIHEBESTÄNDEN WIE BISHER GEPLANT FORTSETZEN.
    • DIE US-NOTENBANK WIRD IHRE BESTÄNDE AN STAATSANLEIHEN UND PFANDBRIEFEN IM GLEICHEN TEMPO ABBAUEN.
    • FED: VERSCHÄRFTE FINANZ- UND KREDITBEDINGUNGEN WERDEN DIE WIRTSCHAFT BELASTEN.
    • FOMC MEDIANPROGNOSE DER ARBEITSLOSIGKEIT 2024 UNVERÄNDERT BEI 4,1%.
    • DER MEDIAN DER FOMC-PROGNOSE ZEIGT EINE RATE VON 3,6 % IM JAHR 2025 UND 2,9 % IM JAHR 2026.
    • FED: DAS VOTUM DER FOMC WAR EINSTIMMIG.
    • FED: WIRTSCHAFTSWACHSTUM HAT SICH NACH STARKEM TEMPO IM 3. QUARTAL VERLANGSAMT.
    • MEDIANE WACHSTUMSPROGNOSE DER FOMC FÜR 2024 VON 1,4 % GEGENÜBER 1,5 % IM VORJAHR.
    • FED: DIE INFLATION HAT SICH IM VERGANGENEN JAHR ABGESCHWÄCHT, IST ABER NACH WIE VOR HOCH.
    • DER MEDIAN DER FOMC-PROGNOSE ZEIGT 75 BASISPUNKTE FÜR ZINSSENKUNGEN IM JAHR 2024 AUF 4,6 %.
    • FED: WIR WERDEN PRÜFEN, INWIEWEIT ZUSÄTZLICHE MASSNAHMEN ERFORDERLICH SIND.
    • FED SWAPS PREIS 130BP KÜRZUNGEN FÜR 2024 GEGENÜBER 115BP VOR DER FED-ENTSCHEIDUNG.
    • KEIN ENTSCHEIDUNGSTRÄGER SIEHT DEN LEITZINS ENDE 2024 ÜBER DEM DERZEITIGEN NIVEAU.
    • DIE PROGNOSEN DER FED ZEIGEN, DASS 8 VON 19 BEAMTEN DEN LEITZINS ÜBER DEM MEDIANWERT FÜR 2024 SEHEN, 5 SEHEN IHN DARUNTER.
    • DIE FED ERWARTET FÜR 2024 EIN SCHWÄCHERES BIP-WACHSTUM UND EINE GLEICHBLEIBENDE ARBEITSLOSENQUOTE IM VERGLEICH ZU DEN PROJEKTIONEN VOM SEPTEMBER.
    • FED-BEAMTE SEHEN DIE INFLATION IM JAHR 2024 BEI 2,4 % UND KEHREN 2026 ZUM 2 %-ZIEL ZURÜCK.
    • Markt preist nun 5 Zinssenkungen für 2024 ein
  • Pressekonferenz:
    • https://youtube.com/live/t5P3V7_TTq4?feature=share
    • Powell tritt gegen 20:30 Uhr vor die Kameras. Hier gibt es dann den Live-Feed.
    • Zu Beginn der PK wird Powell nochmal den Begleittext vortragen… 
    • PK startet….
    • POWELL: DER WEITERE WEG IST UNGEWISS.
    • POWELL: WIR BEFINDEN UNS IN EINEM SEHR RESTRIKTIVEN BEREICH.
    • POWELL: IN ANBETRACHT DER BISHERIGEN FORTSCHRITTE UND DER UNWÄGBARKEITEN GEHEN WIR VORSICHTIG VOR.
    • POWELL: WIR WERDEN KÜNFTIGE ENTSCHEIDUNGEN AUF DER GRUNDLAGE DER GESAMTHEIT DER DATEN, DER SICH ENTWICKELNDEN AUSSICHTEN UND DER EINGEHENDEN RISIKEN TREFFEN.
    • POWELL: DIE VOLLEN AUSWIRKUNGEN DER STRAFFUNG SIND WAHRSCHEINLICH NOCH NICHT ZU SPÜREN.
    • POWELL: DIE AKTIVITÄT IM WOHNUNGSBAU HAT SICH ABGEFLACHT.
    • POWELL: DAS WACHSTUM DER WIRTSCHAFTSTÄTIGKEIT HAT SICH ERHEBLICH VERLANGSAMT.
    • POWELL: DIE HÖHEREN ZINSSÄTZE BELASTEN AUCH DIE ANLAGEINVESTITIONEN DER UNTERNEHMEN.
    • POWELL: DER ARBEITSMARKT IST NACH WIE VOR ANGESPANNT, KOMMT ABER IMMER MEHR INS GLEICHGEWICHT.
    • POWELL: DAS NOMINALE LOHNWACHSTUM SCHEINT SICH ABZUSCHWÄCHEN.
    • POWELL: DIE NACHFRAGE NACH ARBEITSKRÄFTEN ÜBERSTEIGT JEDOCH IMMER NOCH DAS ANGEBOT.
    • POWELL: WIR GEHEN DAVON AUS, DASS SICH DIE ENTSPANNUNG AUF DEM ARBEITSMARKT FORTSETZEN WIRD.
    • POWELL: DIE NIEDRIGEREN INFLATIONSWERTE DER LETZTEN MONATE SIND ZU BEGRÜSSEN.
    • POWELL: WIR GEHEN DAVON AUS, DASS ES EINIGE ZEIT DAUERN WIRD, DIE INFLATION AUF 2 % ZU BRINGEN.
    • POWELL: DIE FED SCHÄTZT, DASS DIE PCE-PREISE IM NOVEMBER UM 2,6 % GEGENÜBER DEM VORMONAT GESTIEGEN SIND, IN DER KERNZONE UM 3,1 %.
    • POWELL: WIR SIND ZWAR DER MEINUNG, DASS UNSER LEITZINS IN DIESEM ZYKLUS WAHRSCHEINLICH NAHE SEINEM HÖCHSTSTAND IST, ABER WIR WURDEN IN DER VERGANGENHEIT SCHON EINMAL ÜBERRASCHT.
    • POWELL: WIR SIND BEREIT, DIE POLITIK WEITER ZU VERSCHÄRFEN, WENN ES ANGEBRACHT IST.
    • POWELL: DIE POLITISCHEN ENTSCHEIDUNGSTRÄGER WOLLEN DIE MÖGLICHKEIT WEITERER ERHÖHUNGEN NICHT VOM TISCH NEHMEN.
    • POWELL: ES IST UNWAHRSCHEINLICH, DASS WIR WEITER ERHÖHEN WERDEN.
    • POWELL: DIE POLITISCHEN ENTSCHEIDUNGSTRÄGER DENKEN UND SPRECHEN DARÜBER, WANN EINE ZINSSENKUNG ANGEBRACHT SEIN WIRD
    • POWELL: WIR SEHEN EIN STARKES WACHSTUM, DAS SICH ZU MÄSSIGEN SCHEINT, UND EINE INFLATION, DIE ECHTE FORTSCHRITTE MACHT.
    • POWELL: NIEMAND RUFT DEN SIEG AUS, DAS WÄRE VERFRÜHT.
    • POWELL: WAS DIE ZINSSENKUNGEN ANBELANGT, SO RÜCKT DIES ALLMÄHLICH IN DEN BLICKPUNKT UND IST JETZT EIN THEMA DER DISKUSSION.
    • POWELL: ES WURDE ALLGEMEIN ERWARTET, DASS ZINSSENKUNGEN IN ZUKUNFT EIN GESPRÄCHSTHEMA SEIN WERDEN.
    • POWELL: ES GIBT KAUM ANHALTSPUNKTE DAFÜR, DASS SICH DIE WIRTSCHAFT JETZT IN EINER REZESSION BEFINDET, ABER ES BESTEHT IMMER DIE WAHRSCHEINLICHKEIT, DASS ES IM NÄCHSTEN JAHR ZU EINER REZESSION KOMMT.
    • POWELL: ICH HABE IMMER DIE MÖGLICHKEIT GESEHEN, DASS DIE WIRTSCHAFT EINE REZESSION ABWENDEN KANN, WÄHREND DIE INFLATION ZURÜCKGEHT, UND DAS IST ES, WAS WIR BISHER SEHEN. ALLERDINGS IST DAS ERGEBNIS NICHT GARANTIERT.
    • POWELL: DIES IST DAS JAHR, IN DEM DIE VERZERRUNGEN DURCH DIE PANDEMIE BESEITIGT WERDEN.
    • POWELL: DER UNTERSCHIED IN DEN PROJEKTIONEN SPIEGELT DIE NIEDRIGERE INFLATION WIDER, ALS ZUVOR ERWARTET.
    • FED-SWAPS PREISEN ZINSSENKUNGEN VON MEHR ALS 140 BASISPUNKTEN BIS ENDE 2024 EIN.
    • POWELL: DIE POLITISCHEN ENTSCHEIDUNGSTRÄGER DENKEN, DASS WIR GENUG GETAN HABEN.
    • POWELL: ES IST WIRKLICH GUT ZU SEHEN, DASS WIR BEI DER INFLATION FORTSCHRITTE MACHEN, AUCH WENN WIR BEIM KERNINFLATIONSWERT IMMER NOCH WEIT ÜBER 3 % LIEGEN.
    • POWELL: WENN WIR EIN STÄRKERES WACHSTUM HABEN, IST DAS GUT, ABER ES WIRD DANN LÄNGER DAUERN, BIS DIE INFLATION WIEDER ZURÜCKGEHT.
    • POWELL: EIN ÜBER DEM TREND LIEGENDES WACHSTUM KÖNNTE LETZTLICH BEDEUTEN, DASS WIR DIE ZINSEN WIEDER ERHÖHEN MÜSSEN.
    • POWELL: AUF DEM ARBEITSMARKT LIEGEN DIE LÖHNE IMMER NOCH ETWAS ÜBER DEM WERT, DER MIT EINER INFLATION VON 2 % VEREINBAR IST.
    • POWELL: WIR SIND UNS DES RISIKOS BEWUSST, DASS WIR ZU LANGE AN DEN ZINSEN FESTHALTEN KÖNNTEN. WIR SIND SEHR DARAUF BEDACHT, DIESEN FEHLER NICHT ZU MACHEN.
    • POWELL: WIR HABEN NOCH NICHT HERAUSGEFUNDEN, OB WIR BEI DER SENKUNG DER ZINSSÄTZE EINEN SCHWELLENBASIERTEN WEG EINSCHLAGEN WERDEN.
    • POWELL: ICH GLAUBE, EINIGE ENTSCHEIDUNGSTRÄGER HABEN IHRE PROGNOSEN AUF DER GRUNDLAGE DER HEUTIGEN DATEN AKTUALISIERT.
    • POWELL: ES GEHT NICHT DARUM, DAS TEMPO DES QT ZU ÄNDERN.
    • PK beendet

Erwartungshaltung:

  • Die Fed dürfte ihren Zinsgipfel bei 5,50% festigen. Veränderungen bei den Zinssätzen wären sehr überraschend.
  • Das QT wird vermutlich unverändert fortgeführt.
  • Powell wird weiter die Bereitschaft erklären die Inflation auf das Ziel von 2% zu bringen. Der Trend stimmt, aber die Fed sei noch nicht am Ziel. Die Wortwahl dürfte hier auch entscheidend sein. Eher defensiv oder formuliert er das Ziel klar und kraftvoll? Die Lockerung der Finanical Conditions, der solide Arbeitsmarkt und die stabile Inflation würde eine deutlich hawkishere Sprache erwarten lassen. Um die Rallye an den Märkten auszubremsen muss die Wortwahl sehr deutlich ausfallen oder überrascht mit Maßnahmen (Anpassung QT bspw.).
  • Die Märkte dürften ihre Rallye fortsetzen, falls sich Powell nur halbherzig hawkish äußert.
  • Die Fed wird wahrscheinlich von Termin zu Termin schauen und entscheiden.
  • Die Märkte reagierten mit Ende der Fed Pressekonferenz zuletzt in der Mehrheit negativ (nach Sprung zum Auftakt).

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