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FED-Zinsentscheid: 5,50% – erwartet: 5,50% – Vormonat: 5,50%

Die Keynotes aus dem Begleittext und der Pressekonferenz:

  • Begleittext:
    • ​US-Notenbank belässt Fed Funds Target Rate unverändert bei 5,25-5,5%; wie erwartet.
    • FED: VERSCHÄRFUNG DER FINANZ- UND KREDITBEDINGUNGEN WIRD DIE WIRTSCHAFT BELASTEN
    • Wenig Veränderung im Begleittext. Aber die strafferen Financial Conditions wurden aufgenommen. Wink an die Renditen. Damit dürfte definitiv der Zinsgipfel stehen
    • Der Markt erwartet nun im Juni 2024 erste Zinssenkungen. Dovishe Verschiebung
    • Die Fed ändert auch die Definition des Wirtschaftswachstums von “solide” zu “stark” und ersetzt die “Verlangsamung” des Beschäftigungswachstums durch “moderat”.
    • FED: WIR SIND BEREIT, DEN GELDPOLITISCHEN KURS GEGEBENENFALLS ANZUPASSEN, WENN RISIKEN FÜR DIE ERREICHUNG IHRER ZIELE AUFTRETEN.
    • FED: DAS VOTUM FÜR DIE POLITIK WAR EINSTIMMIG.
  • Pressekonferenz:
    • https://youtube.com/live/n44_Qpejgwg?feature=share
    • Powell tritt gegen 19:30 Uhr vor die Kameras. Hier gibt es dann den Live-Feed.
    • Zu Beginn der PK wird Powell nochmal den Begleittext vortragen… 
    • PK startet…
    • POWELL: OHNE PREISSTABILITÄT FUNKTIONIERT DIE WIRTSCHAFT NICHT.
    • POWELL: DIE AUSWIRKUNGEN DER STRAFFUNG SIND NOCH NICHT IN VOLLEM UMFANG ZU SPÜREN.
    • POWELL: IN ANBETRACHT DESSEN, WIE WEIT WIR GEKOMMEN SIND, UND INMITTEN DER UNGEWISSHEIT BEWEGEN WIR UNS VORSICHTIG.
    • POWELL: WIR WERDEN UNSERE ENTSCHEIDUNGEN AUFGRUND DER GESAMTHEIT DER DATEN UND DER ABWÄGUNG DER RISIKEN TREFFEN.
    • POWELL: DAS WIRTSCHAFTSWACHSTUM HAT DIE ERWARTUNGEN WEIT ÜBERTROFFEN.
    • POWELL: DER ARBEITSMARKT BLEIBT ANGESPANNT.
    • POWELL: DER STELLENZUWACHS IST KRÄFTIG, ABER GERINGER ALS ZU BEGINN DES JAHRES.
    • POWELL: DAS NOMINALE LOHNWACHSTUM HAT EINIGE ANZEICHEN EINER ABSCHWÄCHUNG GEZEIGT.
    • POWELL: DIE NACHFRAGE NACH ARBEITSKRÄFTEN ÜBERSTEIGT IMMER NOCH DAS ANGEBOT.
    • POWELL: EIN PAAR MONATE MIT GUTEN INFLATIONSDATEN SIND NUR DER ANFANG DESSEN, WAS NÖTIG IST.
    • POWELL: ES IST NOCH EIN WEITER WEG, UM DIE INFLATION AUF 2 % ZU BRINGEN.
    • POWELL: RESTRIKTIVER POLITISCHER KURS ÜBT DRUCK AUF DIE INFLATION AUS.
    • POWELL: WIR SIND ENTSCHLOSSEN, EINE AUSREICHEND RESTRIKTIVE HALTUNG EINZUNEHMEN.
    • BEI DER ENTSCHEIDUNG, OB EINE WEITERE STRAFFUNG ERFORDERLICH IST, WERDEN WIR DIE KUMULATIVE STRAFFUNG, DIE ZEITLICHE VERZÖGERUNG SOWIE DIE WIRTSCHAFTLICHEN UND FINANZIELLEN ENTWICKLUNGEN BERÜCKSICHTIGEN.
    • POWELL: DIE INFLATION IST ZWAR ZURÜCKGEGANGEN, LIEGT ABER IMMER NOCH WEIT ÜBER DEM ZIELWERT.
    • POWELL: BIP WAR STARK, WIRD ABER VORAUSSICHTLICH ABNEHMEN.
    • POWELL: WIR ACHTEN AUF DEN ANSTIEG DER LÄNGERFRISTIGEN RENDITEN.
    • POWELL: VERSCHÄRFTE FINANZIELLE BEDINGUNGEN AUFGRUND HÖHERER LANGFRISTIGER ZINSSÄTZE, EINES STÄRKEREN DOLLARS UND NIEDRIGERER AKTIENKURSE KÖNNTEN SICH AUF DIE KÜNFTIGEN ZINSBEDINGUNGEN AUSWIRKEN.
    • DIE ERWARTUNG HÖHERER LEITZINSEN DER FED SCHEINT NICHT ZU HÖHEREN LÄNGERFRISTIGEN ZINSEN ZU FÜHREN.
    • POWELL: WIR HABEN NOCH KEINE ENTSCHEIDUNGEN ÜBER ZUKÜNFTIGE TREFFEN GETROFFEN.
    • POWELL: DIE VORSTELLUNG, DASS ES SCHWIERIG WÄRE, NACH EINER PAUSE WIEDER ANZUHEBEN, IST NICHT RICHTIG.
    • POWELL: DIE FED-MEMBER HABEN BEI DIESER SITZUNG KEINE REZESSION IN IHRE PROGNOSE AUFGENOMMEN.
    • POWELL: DIE FINANZIELLEN BEDINGUNGEN HABEN SICH EINDEUTIG VERSCHÄRFT.
    • POWELL: MIT DER ZEIT WIRD SICH DAS AUSWIRKEN, WIR WISSEN NUR NICHT, WIE SCHNELL DAS SEIN WIRD.
    • POWELL: ES IST SCHWER ZU SAGEN, WIE VIELE ZINSERHÖHUNGEN DIE VERSCHÄRFTEN FINANZIELLEN BEDINGUNGEN NACH SICH ZIEHEN WERDEN.
    • POWELL: WENN WIR ZU EINEM URTEIL KOMMEN, DAS WIR VERSCHÄRFEN MÜSSEN, WERDEN WIR DAS TUN.
    • POWELL: WIR SCHAUEN UNS DEN ARBEITSMARKT, DAS WIRTSCHAFTSWACHSTUM UND DIE FINANZIELLEN BEDINGUNGEN AN.
    • POWELL: WIR DENKEN IM MOMENT ÜBERHAUPT NICHT AN ZINSSENKUNGEN.
    • POWELL: DIE NÄCHSTE FRAGE WIRD SEIN, WIE LANGE DIE RESTRIKTIVE POLITIK BEIBEHALTEN WERDEN SOLL.
    • POWELL: DIE ZINSSENKUNGEN SIND EINFACH NICHT ZUR SPRACHE GEKOMMEN.
    • POWELL: ES GIBT JEDE MENGE RISIKEN DA DRAUSSEN.
    • POWELL: EIN STILLSTAND DER REGIERUNG IST EINE POTENZIELLE RISIKOQUELLE.
    • IM GROSSEN UND GANZEN MACHEN WIR FORTSCHRITTE AUF DEM ARBEITSMARKT UND BEI DER INFLATION, UND WIR KONZENTRIEREN UNS SEHR DARAUF, DIE POLITIK AUSREICHEND RESTRIKTIV ZU GESTALTEN.
    • WIR SIND NACH WIE VOR DER MEINUNG, UND UNSERE KOLLEGEN AUCH, DASS WIR WAHRSCHEINLICH EIN LANGSAMERES WACHSTUM UND EINE AUFWEICHUNG DER ARBEITSMARKTBEDINGUNGEN ERLEBEN WERDEN.
    • POWELL: WIR SEHEN JETZT DIE AUSWIRKUNGEN DER ZINSERHÖHUNGEN VON 2022.
    • POWELL: WIR MÜSSEN POLITIK UNTER GROSSER UNSICHERHEIT MACHEN.
    • POWELL: DIE WIRKSAMKEIT DER DOTPLOTS NIMMT IM ZEITRAUM ZWISCHEN DEN SITZUNGEN AB.
    • POWELL: WIR SIND IN DIESEM ZINSERHÖHUNGSZYKLUS SEHR WEIT GEKOMMEN UND STEHEN KURZ VOR DEM ENDE DES ZYKLUS.
    • POWELL: WIR DENKEN NICHT DARAN, DAS TEMPO DES BILANZABBAUS ZU ÄNDERN.
    • POWELL: QT SPIELT BEIM ANSTIEG DER LÄNGERFRISTIGEN ZINSSÄTZE MÖGLICHERWEISE EINE RELATIV GERINGE ROLLE.
    • POWELL: DER INFLATIONSFORTSCHRITT WIRD IN KLUMPEN ERFOLGEN UND HOLPRIG SEIN.
    • POWELL: DIE GUTE NACHRICHT IST, DASS WIR BEI DER INFLATION FORTSCHRITTE MACHEN.
    • POWELL: WENN ES NICHT GELINGT, DIE INFLATION ZU KONTROLLIEREN, BESTEHT DIE GEFAHR HÖHERER INFLATIONSERWARTUNGEN.
    • POWELL: ES IST KLAR, DASS SICH DIE INFLATIONSERWARTUNGEN IN EINER GUTEN POSITION BEFINDEN.
    • POWELL: DIE LOHNERHÖHUNGEN SIND IN DEN LETZTEN 18 MONATEN DEUTLICH ZURÜCKGEGANGEN.
    • POWELL: DIE LÖHNE SIND BISHER NICHT DER HAUPTTREIBER DER INFLATION.
    • POWELL: IN ZUKUNFT KÖNNTE ES SEIN, DASS DER ARBEITSMARKT FÜR DIE INFLATION AN BEDEUTUNG GEWINNT.
    • POWELL: WIR HABEN JETZT EINEN PUNKT ERREICHT, AN DEM SICH DIE RISIKEN ZWISCHEN ZU VIEL UND ZU WENIG AUSGLEICHEN.
    • PK beendet

Erwartungshaltung:

  • Die Fed dürfte ihren Zinsgipfel bei 5,50% festigen. Dies dürfte weiterhin noch nicht als “Pivot” tituliert, sondern als “Pause” deklarieret werden. Das offensive Erwähnen des Pivots wäre bullisch.
  • Das QT wird vermutlich unverändert fortgeführt.
  • Powell wird weiter die Bereitschaft erklären die Inflation auf das Ziel von 2% zu bringen. Die Wortwahl dürfte hier auch entscheidend sein. Eher defensiv oder formuliert er das Ziel klar und kraftvoll? Der Anstieg der Anleiherenditen erlaubt eine zurückhaltendere Wortwahl.
  • Die Fed wird wahrscheinlich von Termin zu Termin schauen und entscheiden.
  • Die Märkte reagierten mit Ende der Fed Pressekonferenz zuletzt in der Mehrheit negativ (nach Sprung zum Auftakt).

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