Bullischer Halbjahresabschluss mit vielen Fragezeichen

Die Aktienmärkte schlossen den Juni mit kräftigen Gewinnen ab und beendeten damit ein bemerkenswertes erstes Halbjahr. Besonders hervorzuheben ist der Nasdaq, der im ersten Halbjahr besonders stark zulegen konnte. Sollte diese Dynamik so anhalten, könnte sich das Jahr 2023 als historisch starkes Jahr für die Techs erweisen. Trotz dieser starken Leistung scheint das Marktumfeld nicht ganz mit der Euphorie an den Börsen übereinzustimmen. Die globale Konjunktur bleibt schwach, während die Geldpolitik stark straffend ist. Es stellt sich die Frage, ob der schnelle und starke geldpolitische Straffungszyklus wirklich spurlos an den Märkten vorbeigeht. Die volle Wirkung der Geldpolitik dürfte in der zweiten Jahreshälfte vollständig auf die Konjunktur treffen.

Während der letzten Handelswoche konnten die Märkte ihr bullisches Muster beibehalten. Die bullischen Konsolidierungen wurden wiederholt nach oben aufgelöst, und der DAX konnte erneut seine übergeordnete Unterstützungszone bei 15.700/15.600 Punkten verteidigen. Die neue Handelswoche wird aufgrund des US-Feiertags einen etwas langsameren Start haben, aber es stehen einige wichtige Termine an, darunter das Protokoll der US-Notenbank Fed, der ISM-Index und der US-Arbeitsmarktbericht.

Wichtige Wochentermine:

  • Montag:
    • Feiertag USA – Verkürzter US-Handel (bis 19:00 Uhr)
    • 03:00 Uhr China HSBC Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe Juni
    • 09:55 Uhr BRD Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe Juni
    • 10:00 Uhr Eurozone Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe Juni
    • 16:00 Uhr USA ISM Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe Juni
  • Dienstag:
    • Feiertag USA – Wall Street geschlossen
    • 08:00 Uhr BRD Handelsbilanz Mai
  • Mittwoch:
    • 03:00 Uhr China Caixin Einkaufsmanagerindex Dienstleistungen Juni
    • 09:55 Uhr BRD Einkaufsmanagerindex Dienstleistungen Juni
    • 10:00 Uhr Eurozone Einkaufsmanagerindex Dienstleistungen Juni
    • 11:00 Uhr Eurozone Erzeugerpreise Mai
    • 16:00 Uhr USA Industrieaufträge Mai
    • 20:00 Uhr USA Fed-Sitzungsprotokoll
  • Donnerstag:
    • 08:00 Uhr BRD Industrieaufträge Mai
    • 11:00 Uhr Eurozone Einzelhandelsumsätze Mai
    • 14:15 Uhr USA ADP-Beschäftigungsänderungen Juni
    • 16:00 Uhr USA ISM Einkaufsmanagerindex Dienstleistungen Juni
  • Freitag:
    • 08:00 Uhr BRD Industrieproduktion Mai
    • 14:30 Uhr USA Arbeitsmarktbericht Juni

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Blicken wir auf einige interessante Chartbilder:

Wir beginnen die Chartreihe mit einem Performancevergleich zwischen Nasdaq100 (blau), S&P500 (gelb), Dow Jones (lila) und DAX seit Jahresbeginn 2023. DAX (+15,98%), S&P500 (+15,91%), Dow Jones (+3,80%) und Nasdaq100 (+38,75%).

Performance seit Januar 2023

Im großen Vergleich seit Anfang der 1990-er Jahre ist die Divergenz zwischen Growth (Nasdaq) & Value weiterhin auf einem Rekordhoch.

Performance seit 1990

Direkt zu Beginn der Blick zur Saisonalität. Eine der bekanntesten Börsenweisheiten lautet „Sell in May and go away, but remember to come back in September.„. Der nachfolgende Chart, wo der genannte Zeitraum für die letzten 15 Jahre markiert wurde, stellt dar, dass diese Weisheit durchaus ihre Daseinsberechtigung hat. Sehr häufig gab es zwischen Mai und September den stärksten Rücksetzer des Gesamtjahres; selbst innerhalb der Rekordhausse. Eine große Ausnahme stellte das Pandemiejahr 2020 dar, als der DAX innerhalb der schwachen Saisonalität stark zulegen konnte. Vor dem Hintergrund der Straffungspolitik der Notenbanken und dem Stagflationsszenario könnte die Börsenweisheit erneut um Gehör bitten.

„Sell in May“

Ein kurzer Blick in den US-Markt (Komplette Updates für den US-Markt gibt es auf Trading-Portal.NET – Premium) ins übergeordnete Bild. Der S&P500 löste seine bullische Konsolidierung zum Monatsabschluss dynamisch nach oben auf. Die Bären bräuchten echten Druck für ein erstes Signal und bleiben bisher blass. Die 4.440 stellen einen ersten relevanten Bereich. Oberhalb bleibt die Range zur 4.465 aktiv. Darüber die weitere Bewegung zur .475 und .490. Bei Bruch 4.525. Unterhalb rückt hingegen die Gap-Zone 4.420/4.4 in den Blickpunkt. Darunter weitere Bewegung zur 4.375. Bei Bruch 4.355 und anschließend .325.

S&P500 Tageschart
S&P500 Wochenchart
Große Bild – S&P500 im Monatschart
Große Bild – S&P500 Quartalschart

Der Dow Jones beendete zum Monatsabschluss die bullische Zwischenkonsolidierung. Im bullischen Muster muss der Dow nun das Zwischenhoch vom Juni herausnehmen. Untergeordnete flache Konsolidierung im Impuls wahrscheinlich. Die 34.360 stellen eine erste relevante Zone. Oberhalb steht der Trend bei 34.530 im Fokus. Darüber weitere Aufhellung zur .600 und .710. Bei Bruch 34.800 und Türöffner zur 35k. Unterhalb stellen hingegen die 33.270 (Gap-Oberkante) und .160 (Wochen-PP) eine erste Supportzone. Darunter folgt die Bewegung zur 34k, wo die Bullen Gegenwehr zeigen müssen, um den bullischen Impuls fortzusetzen. Bei Bruch weitere Eintrübung zur 33.850/.800. In der zweiten Grafik ist das übergeordnete Bild im Dow Jones Quartalschart zu erkennen.

Dow Jones Tageschart
Große Bild – Dow Jones im Quartalschart

Der Nasdaq100 in diesem Jahr der Outperformer inmitten einer KI-Übertreibungsphase. Eine größere Konsolidierung wäre überfällig, um eine gesunde Chartstruktur zu erhalten, allerdings verlaufen sämtliche Gegenbewegungen bisher im bullischen Muster. Die Bären brauchen stärkeren Druck. Die 15.030 stellen einen ersten relevanten Bereich. Oberhalb bleibt die Spanne zur 15.250 aktiv. Darüber die weitere Bewegung zur 15.365. Bei Bruch Türöffner zur 15.550. Unterhalb rücken hingegen die 14.840 in den Blickpunkt. Darunter folgt die Bewegung zur 14.600. Bei Bruch könnte die Konso wieder an Fahrt aufnehmen über die 14.5 zur .375.

Nachfolgend auch die übergeordneten Bilder im Monatschart (1 Kerze = 1 Monat) und Jahreschart (1 Kerze = 1 Jahr).

Nasdaq100 Tageschart
Nasdaq100 Wochenchart
Nasdaq100 Monatschart

Der weitere Blick zum DAX Quartalschart (jede Kerze stellt ein Quartal dar) seit 1990, wo der DAX nach drei roten Quartalskerze in Folge (gab es zuletzt inmitten der Finanzkrise 2008 und zur Dotcom-Bubble 2000) eine scharfe Gegenbewegung einleiten konnte. Ein nachhaltiger Bruch durch die Zone 14.8/15.1 würde das charttechnische Bild wieder zum AZH aufhellen.

Folgende übergeordnete Cluster sind nun im Quartalschart zu nennen:

  • 16.6 > 16.450 > 16.3 > 16k > 15.7 > 15.1k/14.8 > 14.5 > 14k > 13.3 > 13k > 12.600 > 11.850
DAX Quartalschart

Zum Abschluss noch die neuen Pivot-Punkte für die nächste Woche und den Monat Juli.

Ergänzend auch noch die Pivot-Punkte für das Gesamtjahr 2023.

Der DAX im Jahr 2023 mit den Jahres-Pivot-Punkten
Der VDAX auf dem niedrigsten Niveau seit 12 Monaten
DAX Kursindex am Hochpunkt der Dotcom-Bubble
DAX Keilformation seit 2000

Nachfolgend der DAX vom großen ins kleine Bild analysiert:

Xetra-DAX Monatschart.
Der Blick zum DAX Monatschart, wo der DAX seit Oktober 38% zulegen konnte. Eine Konsolidierung dieses Anstiegs während der schwachen Saisonalität würde sich anbieten. Erst unterhalb der 15.6 würden dafür erste Signale aufkommen.

Xetra-DAX Monatschart

Der Blick zum Wochenchart, wo der DAX nach seinem Allzeithoch erneut die wichtige Supportzone an der 15.7/15.6 testet und auf Monatsschlussbasis abermals abprallte. Erst bei Bruch würde es eine erste bärische Eintrübung geben. Die letzten schärferen Anstiege an der Wall Street konnte der DAX nicht mehr voll nachbilden. Die 16k stellen im Wochenchart einen ersten relevanten Bereich.

Oberhalb bleibt ein erster Cluster über die 16.1 zur 16.180 aktiv. Darüber folgen 16.270 und .310. Bei Bruch 16.360/.420 und das neue AZH an der 16.470.

Unterhalb stellen hingegen die 15.850/.830 einen ersten Cluster. Direkt darunter das m. Bollinger bei .760. Bei Bruch Eintrübung in die große Supportzone 15.700/.600. Anschließend Türöffner .550 zur .380.

Xetra-DAX Wochenchart

Xetra-DAX Tageschart:
Der Blick zum kurzfristigen Chartbild, um die untergeordneten Marken besser zu erkennen.

Kurzum für den Tageschart:

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